历时两年多，公募基金行业费率改革迈出“最后关键一步”。
9月5日，为落实《推动公募基金高质量发展行动方案》，进一步降低基金投资者成本，规范公募基金销售市场秩序，保护基金投资者合法权益，推动公募基金行业高质量发展，中国证监会对《开放式证券投资基金销售费用管理规定》进行了修订，并更名为《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》，向社会公开征求意见。
此次修订将合理调降公募基金认购费、申购费、销售服务费率，优化赎回安排等，降低投资者成本，促进形成良好的行业发展新生态。
2023年7月份，证监会启动公募基金行业费率改革，按照“基金管理人—证券公司—基金销售机构”的实施路径，分三阶段推进公募基金费率改革工作，逐步降低公募基金综合投资成本。此次基金销售费用改革，意味着公募基金行业费率改革平稳落地，也标志着我国公募基金行业迈向高质量发展新阶段。据测算，三阶段费率改革累计每年向投资者让利超500亿元。
速览要点：
1.合理调降公募基金认购费、申购费、销售服务费率水平，降低投资者成本。
2.优化赎回安排，明确公募基金赎回费全额计入基金财产。
3.鼓励长期持有，明确对投资者持有期限超过一年的股票型基金、混合型基金、债券型基金，不再计提销售服务费。
4.坚持权益类基金发展导向，设置差异化的尾随佣金支付比例上限。
5.强化基金销售费用规范，统筹解决基金销售结算资金利息归属、基金投顾业务双重收费等行业乱象。
6.建立基金行业机构投资者直销服务平台万宝优配，为基金管理人直销业务发展提供高效、便捷、安全服务。
第三阶段改革整体降费约300亿元
《开放式证券投资基金销售费用管理规定》于2009年12月发布实施，2013年6月进行了第一次修订。此次时隔12年再次修订，并更名为《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》，是贯彻新“国九条”精神、落实《公募基金行业费率改革工作方案》和《推动公募基金高质量发展行动方案》的重要举措，是分阶段推进费率改革的“最后关键一步”。
《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》共六章28条，主要包括以下六方面内容：一是合理调降公募基金认购费、申购费、销售服务费率水平，降低投资者成本。二是优化赎回安排，明确公募基金赎回费全额计入基金财产。三是鼓励长期持有，明确对投资者持有期限超过一年的股票型基金、混合型基金、债券型基金，不再计提销售服务费。四是坚持权益类基金发展导向，设置差异化的尾随佣金支付比例上限。五是强化基金销售费用规范，统筹解决基金销售结算资金利息归属、基金投顾业务双重收费等行业乱象。六是建立基金行业机构投资者直销服务平台，为基金管理人直销业务发展提供高效、便捷、安全服务。
本次销售费率改革后，降费力度较大。具体来看，本次降费，将股票型基金的认购费率、申购费率上限由1.2%、1.5%，调降至0.8%；将混合型基金的认购费率、申购费率上限由1.2%、1.5%，调降至0.5%；将债券型基金的认购费率、申购费率上限由0.6%、0.8%，调降至0.3%。将股票型基金和混合型基金的销售服务费率上限由0.6%/年，调降至0.4%/年；将指数型基金和债券型基金的销售服务费率上限由0.4%/年，调降至0.2%/年；将货币市场基金的销售服务费率上限由0.25%，调降至0.15%/年。
以近三年平均数据测算，第三阶段基金销售费用改革将整体降费约300亿元，降幅约为34%，实实在在让利投资者。
约束短期行为
为了鼓励投资者长期投资、价值投资，此次改革优化赎回费制度安排，约束短期行为。一方面，将现行“赎回费部分归基金资产所有，部分归基金销售机构所有”的制度安排，优化为“赎回费全部归基金财产所有”，引导基金销售机构通过提供持续性服务，由赚取“流量”收入向赚取“保有”收入转变。
另一方面，统一赎回费收取标准，明确除交易型开放式指数基金(ETF)、同业存单基金、货币市场基金以及中国证监会认可的其他基金除外，各类基金及其份额均按相同标准收取赎回费，鼓励投资者长期持有。
业内人士表示，此次修订鼓励投资者摒弃热衷炒作的“短期行为”。通过赎回费全额计入基金资产，简化并统一赎回费率设置，刚性提高投资者短期炒作成本；同时，通过规范优化销售服务费收取模式，对于持续持有期限超过一年的股票型基金、混合型基金、债券型基金不得继续收取销售服务费，有效降低投资者长期投资成本。双措并举，引导投资者积极践行长期投资、价值投资理念。
鼓励权益类基金发展
此次改革监管导向明确，聚焦个人客户服务和权益类基金发展。业内人士表示，降低客户维护费占管理费的分成比例，不涉及对投资者实质让利，但对基金销售机构的销售行为影响较大。
具体来看，此次修订一方面对于向个人投资者销售基金形成的保有量，继续维持客户维护费占管理费比例不超过50%的上限，鼓励基金销售机构持续做好个人投资者服务，以切切实实的获得感赢得个人投资者信任。
另一方面，区分权益类基金和非权益类基金，对于向机构投资者销售权益类基金形成的保有量，继续维持客户维护费占管理费比例不超过30%的上限，对于向机构投资者销售债券型基金、货币基金形成的保有量，将客户维护费占管理费的比例上限由30%调降至15%，鼓励基金销售机构大力发展权益类基金。
此外，为了发展壮大直销渠道，9月5日，证监会同意公募基金行业机构投资者直销服务平台(以下简称FISP平台)正式启动运行。平台通过制定统一业务标准、对接多元主体、汇集行业直销力量，为各类机构投资者投资公募基金提供了集中式、标准化、自动化的“一站式”全流程数据信息交互服务，有效解决了公募基金行业传统直销业务运营成本高、效率低、风险大等问题，有利于提高行业直销业务服务水平。
业内人士表示，本次修订，通过完善公募基金销售全链条监管，统筹解决沉淀资金孳息归属、基金投顾重复收费、基金份额设置不公平对待投资者等行业长期存在的问题，强化廉洁从业防线，明确基金管理人强化渠道能力建设要求，推动行业高质量发展。此外，本次修订还兼顾不同类型机构的业务发展模式差异的客观事实，统筹不同类型费用改革的协调一致，促进行业的长期健康稳定发展。
公募基金费率改革“成效显著”
回溯至2023年7月，中国证监会印发《公募基金行业费率改革工作方案》，提出按照“基金管理人-证券公司-基金销售机构”的实施路径分阶段推进公募基金费率改革工作，逐步降低公募基金综合投资成本。
第一阶段，主要降低主动权益类公募基金产品的管理费率、托管费率，由1.5%、0.25%统一下调至1.2%、0.2%以下，每年为投资者让利约140亿元。
第二阶段，主要调降基金股票交易佣金费率，降低基金管理人证券交易佣金分配比例上限，被动股票型基金产品交易佣金费率不得超过0.26‰，其他类型则不得超过0.52‰，每年为投资者让利约68亿元。
第三阶段，主要调降认申购费等销售环节费率，每年为投资者让利约300亿元。三个阶段，累计每年向投资者让利超500亿元，超额完成降费目标，显著降低投资者投资成本，行业综合竞争力不断增强。
业内人士表示，本次销售费率改革针对公募基金销售领域存在的一些突出问题，立足维护投资者合法权益，引导基金销售机构切实端正经营理念，把维护投资者利益放在首要位置，专注提升客户服务能力，引导市场各方主体由规模导向向投资者回报导向转变。
我国公募基金认申赎费率较高，且大部分费用归销售渠道所有，是基金销售机构长期以来“重首发，轻持营”的重要原因之一，部分机构存在诱导投资者“赎旧买新”，损害投资者利益的行为。此次修订对公募基金认(申)购费、赎回费、销售服务费等销售环节费用均进行合理调降、优化，不仅显著降低投资者投资成本，还进一步压缩了流量费收入空间，引导销售机构由赚取“流量”向赚取“保有”转变，从源头上解决“赎旧买新”等行业顽疾。
整体来看，市场人士认为，公募基金费率改革是中国资本市场完善基础制度、推动行业高质量发展的重要举措，其意义并非单一维度的“降费让利”，而是通过降费倒逼机构转型万宝优配，推动公募基金行业高质量发展，最终构建“投资者赚钱、基金公司盈利、资本市场稳定”的良性生态。
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